칼럼: 기초금속, 재고 소진으로 새해 시작

2018년 4월 9일 프랑스 동부 비에스하임에 있는 Neuf-Brisach Constellium 알루미늄 제품 회사의 생산 시설에서 작업자가 호이스트로 알루미늄 코일을 들어올릴 준비를 하고 있습니다. REUTERS/Vincent Kessler//파일 사진

런던, 1월 13일 (로이터) - 런던금속거래소(LME)의 글로벌 창고 네트워크는 12월 말 기준 654,345톤의 금속을 보유하고 있었는데, 이는 2021년 말 등록된 톤수의 절반에도 못 미치는 수치입니다.

이는 금세기 시스템에서 가장 낮은 연말 재고이며 아연 및 납과 같은 금속 교환 재고를 거의 고갈시킨 2년간의 꾸준한 인출을 반영합니다.

LME가 보증 기간 외 재고(off-warrant stock)라고 부르는 것의 거울 하락이 있었습니다. 이는 시장 밖에서 보관되고 있지만 교환 보증 옵션이 있는 금속을 의미합니다.

LME 창고 운영자는 최후의 수단 시장에 남아 있는 금속이 점점 줄어들면서 지난 12개월 동안 저장 용량을 15% 줄였습니다.

이는 LME만의 현상이 아니다. 상하이선물거래소(ShFE) 창고 재고도 2007년 이후 최저 수준으로 연말을 마감했다.

교환 재고는 더 큰 재고 그림의 한 구성 요소일 뿐이지만 가격, 특히 시간 범위에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 모든 LME 기본 금속이 지난 몇 년 동안 극도의 견고성을 경험한 것은 우연이 아닙니다.

이러한 난류는 재고가 역사적 기준으로 지속적으로 재구축될 때까지 계속될 가능성이 높습니다.

간다, 간다...

모든 LME 비금속의 재고량은 지난해 950톤 증가한 2,995톤을 기록한 주석을 제외하고 모두 감소했습니다. 이는 과거에 비해 여전히 매우 낮은 재고 수준이며 전 세계 소비량을 불과 며칠분에 해당하는 수준입니다.

구리 재고량은 88,550톤으로 올해 상반기를 마감했는데, 이는 2022년 하반기에 걸쳐 초기 재구축이 역전된 것입니다.

등록된 니켈 재고는 전년 동기 대비 45% 감소했고, 알루미늄 재고는 52%, 납 54%, 아연 85% 감소했습니다.

12월 말의 654,345톤이라는 낮은 헤드라인 수치조차도 속이는 듯한 느낌을 줍니다. 그 톤수 중 약 45%가 실제 적재를 기다리고 있었고, 살아있는 재고는 357,000톤에 불과했습니다.

보증 제외 주식도 지난 몇 년 동안 폭락했습니다. 11월 말 총 생산량은 239,386톤으로 2020년 말 1,879,261톤보다 감소했습니다.

남은 그림자 재고의 대부분은 알루미늄입니다. 11월 말 기준으로 이 거래량은 189,000톤으로 아시아 지역의 거의 전부였으며, 금융업자들이 저장 스프레드 게임을 플레이함에 따라 장내 주식과 그림자 주식 사이에서 금속의 순환이 계속해서 발생하고 있습니다.

11월 말에 유일하게 중요한 지하 재고량은 싱가포르의 아연 34,000톤이었습니다. 적어도 지금까지 이 금속은 LME 영장에 포함되지 않았으며 그렇게 될 것이라는 보장도 없습니다.

LME는 처음에는 코로나19로, 그다음에는 유럽의 에너지 위기로 인해 심각하게 탈선된 물리적 공급망을 가지고 금속을 놓고 경쟁하고 있습니다.

서구 시장의 금속 사용자들은 섭취량 기록의 공백을 메우기 위해 놀라운 프리미엄을 지불할 준비가 되어 있습니다.

예를 들어, 유럽의 아연 제련소 폐쇄는 정제된 아연 1톤이 LME 현물 가격보다 500달러 이상 더 비싸다는 것을 의미합니다. LME 계약은 백워데이션 상태이지만 3개월 금속에 대한 현금 프리미엄은 상대적으로 톤당 20달러에 불과합니다.

예비 아연 장치는 터미널 시장보다 물리적 공급망에서 더 가치가 있습니다. Fastmarkets의 보고에 따르면 2023년 연간 보험료가 작년 수준의 거의 두 배에 가까운 현물 평가에 가까워지고 있다고 보고하면서 이러한 상황은 앞으로도 계속 이어질 것입니다.

다른 비금속도 마찬가지이다.

알루미늄 프리미엄은 작년 2분기에 최고조에 달했지만, 잉곳 1톤은 여전히 ​​미국 중서부의 LME 현금에 비해 약 550달러, 유럽에서는 200달러 이상의 프리미엄을 받을 수 있습니다.

아시아에서만 LME 창고업자가 새로운 재고를 놓고 경쟁할 수 있을 만큼 실물 프리미엄이 톤당 약 80달러로 낮습니다.